Høring NOU 2022: 12 Fondet i en brytningstid – Statens pensjonsfond utland (SPU) og endrede økonomiske og politiske utviklingstrekk
Vi viser til høringsbrev av 29.09.2022 og NOU 2022: 12 Fondet i en brytningstid.
Overordnet er NHO enig i at mange av utfordringstrekkene og endringene i risikobildet som skisseres i utredningen kan påvirke SPU fremover, og kan fordre tilpasninger i styringen og forvaltningen av fondet. NHO er enige med utvalget i at styringen og forvaltningen av fondet så langt har tjent Norge vel. Videreutvikling av modellen bør fortsatt foretas gradvis. NHO stiller seg bak utvalgets anbefalinger for å styrke fondets investeringsstrategi og styring.
Fremover mener NHO det er særlig viktig å hegne om SPUs funksjon. Fondet skal bidra til å finansiere velferdsstaten over generasjonene. For å oppnå dette er det nødvendig at fondskonstruksjonen ikke uthules. Det innebærer at handlingsregelen opprettholdes, at inntektene fra petroleumsvirksomheten går inn i fondet og at utgifter finansieres over statsbudsjettet. Staten skal fortsatt ikke kunne låne for å finansiere underskudd på statsbudsjettet. Fondet bør fortsatt i sin helhet investeres utenfor Norge, og bør ikke brukes som virkemiddel i utenriks-, nærings-, regional- eller miljøpolitikken. Eventuelle satsninger innenfor de ulike politikkområdene må bevilges over de årlige statsbudsjettene.
For å sikre stabil og ansvarlig forvaltning av fondet er det viktig å bevare fondets oppslutning, legitimitet og tillit i befolkningen. Investeringsstrategien bør reflektere eiers risikotoleranse, og risikoen fondet står overfor må vurderes, forankres og forklares. Det bør formidles hvor høy avkastning som er mulig å oppnå innenfor ansvarlige og forsvarlige rammer.
Prinsippene og gjennomføringen av den etiske forvaltningen støtter opp under fondets legitimitet, og bør videreføres og videreutvikles. Gjennomføringen av den etiske forvaltningen bør sees i sammenheng med fondets avkastning og diversifisering. Utelukkelser kan ha kostnader i form av lavere avkastning og/eller økt risiko. Eierstyring og annet arbeid knyttet til ansvarlig forvaltning kan derimot ha positive eksternaliteter, som bidrar til å løfte den etiske standarden i selskapene.
Kriser som oppstår, kan utfordre forvaltningsmodellen til fondet. Det er avgjørende at man unngår kontraproduktive endringer i fondets strategi og styring i krisesituasjoner. Brå omlegginger når det stormer kan øke fondets risiko og redusere fondets avkastning. Medsykliske investeringer bør unngås. Utvalget peker på at for å sikre god håndtering av kriser bør håndtering av finansiell og ikke-finansiell risiko gis oppmerksomhet i alle ledd av forvaltningsmodellen, i tillegg til i media og i brede lag av folket. Utvalget peker også på betydningen av god beredskap, kompetanse, kommunikasjon og jevnlig trening for god håndtering av kriser. NHO er enige i disse vurderingene.
Utvalget peker på at den geopolitiske risikoen kan øke i årene som kommer, og at slik risiko kan være spesielt viktig for et statseid fond som SPU. Som en statlig investor kan det tenkes at SPU står overfør høyere geopolitisk risiko enn gjennomsnittsinvestoren i enkelte markeder. Det kan bety at forventet avkastning ikke nødvendigvis reflekterer SPUs reelle risiko i disse markedene. NHO er enig med utvalget i at Norges Bank i risikostyringen også bør legge vekt på geopolitisk risiko som en del av den samlede risikostyringen. NHO stiller seg videre bak utvalgets vurderinger om at fondet ikke er et redskap i utenrikspolitikken, og at utenrikspolitikken har andre kanaler som er mer egnet til å fremme norske politiske interesser i utlandet. Tydelig kommunikasjon om fondets formål og virkemåte og gode formelle strukturerer kan opprettholde fondets omdømme internasjonalt, og redusere risikoen for restriksjoner og andre tiltak rettet mot fondet fra andre land.
Vi viser til høringsbrev av 29.09.2022 og NOU 2022: 12 Fondet i en brytningstid.
Overordnet er NHO enig i at mange av utfordringstrekkene og endringene i risikobildet som skisseres i utredningen kan påvirke SPU fremover, og kan fordre tilpasninger i styringen og forvaltningen av fondet. NHO er enige med utvalget i at styringen og forvaltningen av fondet så langt har tjent Norge vel. Videreutvikling av modellen bør fortsatt foretas gradvis. NHO stiller seg bak utvalgets anbefalinger for å styrke fondets investeringsstrategi og styring.
Fremover mener NHO det er særlig viktig å hegne om SPUs funksjon. Fondet skal bidra til å finansiere velferdsstaten over generasjonene. For å oppnå dette er det nødvendig at fondskonstruksjonen ikke uthules. Det innebærer at handlingsregelen opprettholdes, at inntektene fra petroleumsvirksomheten går inn i fondet og at utgifter finansieres over statsbudsjettet. Staten skal fortsatt ikke kunne låne for å finansiere underskudd på statsbudsjettet. Fondet bør fortsatt i sin helhet investeres utenfor Norge, og bør ikke brukes som virkemiddel i utenriks-, nærings-, regional- eller miljøpolitikken. Eventuelle satsninger innenfor de ulike politikkområdene må bevilges over de årlige statsbudsjettene.
For å sikre stabil og ansvarlig forvaltning av fondet er det viktig å bevare fondets oppslutning, legitimitet og tillit i befolkningen. Investeringsstrategien bør reflektere eiers risikotoleranse, og risikoen fondet står overfor må vurderes, forankres og forklares. Det bør formidles hvor høy avkastning som er mulig å oppnå innenfor ansvarlige og forsvarlige rammer.
Prinsippene og gjennomføringen av den etiske forvaltningen støtter opp under fondets legitimitet, og bør videreføres og videreutvikles. Gjennomføringen av den etiske forvaltningen bør sees i sammenheng med fondets avkastning og diversifisering. Utelukkelser kan ha kostnader i form av lavere avkastning og/eller økt risiko. Eierstyring og annet arbeid knyttet til ansvarlig forvaltning kan derimot ha positive eksternaliteter, som bidrar til å løfte den etiske standarden i selskapene.
Kriser som oppstår, kan utfordre forvaltningsmodellen til fondet. Det er avgjørende at man unngår kontraproduktive endringer i fondets strategi og styring i krisesituasjoner. Brå omlegginger når det stormer kan øke fondets risiko og redusere fondets avkastning. Medsykliske investeringer bør unngås. Utvalget peker på at for å sikre god håndtering av kriser bør håndtering av finansiell og ikke-finansiell risiko gis oppmerksomhet i alle ledd av forvaltningsmodellen, i tillegg til i media og i brede lag av folket. Utvalget peker også på betydningen av god beredskap, kompetanse, kommunikasjon og jevnlig trening for god håndtering av kriser. NHO er enige i disse vurderingene.
Utvalget peker på at den geopolitiske risikoen kan øke i årene som kommer, og at slik risiko kan være spesielt viktig for et statseid fond som SPU. Som en statlig investor kan det tenkes at SPU står overfør høyere geopolitisk risiko enn gjennomsnittsinvestoren i enkelte markeder. Det kan bety at forventet avkastning ikke nødvendigvis reflekterer SPUs reelle risiko i disse markedene. NHO er enig med utvalget i at Norges Bank i risikostyringen også bør legge vekt på geopolitisk risiko som en del av den samlede risikostyringen. NHO stiller seg videre bak utvalgets vurderinger om at fondet ikke er et redskap i utenrikspolitikken, og at utenrikspolitikken har andre kanaler som er mer egnet til å fremme norske politiske interesser i utlandet. Tydelig kommunikasjon om fondets formål og virkemåte og gode formelle strukturerer kan opprettholde fondets omdømme internasjonalt, og redusere risikoen for restriksjoner og andre tiltak rettet mot fondet fra andre land.
Med vennlig hilsen
Næringslivets Hovedorganisasjon
Næringslivets Hovedorganisasjon