Høring – NOU 2021:1 – Endringer i verdipapirhandelloven
Det vises til høringsbrev av 11. mars 2021 vedrørende overnevnte NOU om endringer i verdipapirhandelloven om tilsynsmyndighet, sanksjonskompetanse og klageordning.
Utvalget foreslår at tilsynet med overholdelsen av reglene om løpende informasjonsplikt og utsatt offentliggjøring overføres fra Oslo Børs til Finanstilsynet, og at Finanstilsynet skal være tilbudsmyndighet. Oslo Børs støtter dette forslaget og viser til utvalgets begrunnelse i den forbindelse.
Oslo Børs vil bemerke at en overføring av disse myndighetsoppgavene bør sees i sammenheng med øvrige myndighetsoppgaver Oslo Børs utfører. Som utvalget selv påpeker, vil det være vanskelig å opprettholde regler om delegasjon av tilsynet med tilbakekjøpsprogrammer og stabilisering til Oslo Børs i sin nåværende form hvis utvalgets forslag tas til følge og øvrige delegasjoner trekkes tilbake.
Oslo Børs ønsker i den anledning også å fremheve at børsen har andre myndighetsoppgaver. Oslo Børs er for det første offisiell lagringsmekanisme (OAM) i Norge gjennom NewsWeb. Videre er Oslo Børs utpekt som mottaker av utstedernes oversikter over primærinnsidere og deres nærstående. Oslo Børs er også mottaker av flaggemeldinger. I lys av de foreslåtte endringene, mener Oslo Børs det er naturlig å se på om disse myndighetsoppgavene også bør overføres til Finanstilsynet. Dette gjelder særlig som følge av at det kan være utfordrende for børsen å opprettholde nødvendig kompetanse og ressurser på de resterende myndighetsoppgavene, dersom kun deler av disse overføres til Finanstilsynet.
Videre støtter Oslo Børs utvalgets forslag om at det opprettes en klagenemnd som skal behandle klager på Finanstilsynets vedtak på verdipapirmarkedområdet. Børsen støtter utvalgets vurderinger om at dette vil legge til rette for raske avgjørelser på områder som krever spesialkompetanse. Dette gir en forutsigbarhet som er viktig for markedsaktørene, særlig når det gjelder saker om tilbudsplikt hvor en klagebehandling i departementet eller gjennom domstolene kan få store praktiske og økonomiske konsekvenser.
Når det gjelder sammensetningen av klagenemnden, støtter Oslo Børs utvalgets vurderinger om at behovet for kompetanse må veies opp mot hensynet til bransjeuavhengighet og tilliten til at tilsynet med verdipapirmarkedet utføres av en instans uten subjektive interesser i resultatet av avgjørelsene. Klagenemndens avgjørelser kan få stor betydning for markedet, noe som sterkt underbygger utvalgets vurderinger om at personer med aktive roller i verdipapirmarkedet ikke bør være medlemmer av nemnden. Etter børsens vurderinger vil dette bidra til å sikre at subjektive interesser og utenforliggende hensyn ikke påvirker nemndas avgjørelser.
Utvalget har også foreslått at medlemmene i nemnda kan gjenoppnevnes. Oslo Børs stiller seg som utgangspunkt positiv til dette, men mener det bør oppstilles en begrensning på hvor lenge hvert medlem kan gjenvelges. Etter børsens vurdering må balansen mellom å sikre tilstrekkelig kompetanse hos nemndmedlemmene veies opp mot viktigheten av å sørge for en uavhengig nemnd og at nemndens praksis jevnlig blir gjenstand for nye medlemmer med nye øyne.
Oslo Børs støtter derfor utvalgets vurderinger om at det er hensiktsmessig å innføre en tilsvarende bestemmelse som i forvaltningsloven angående adgangen til å løse medlemmer fra sitt verv i nemnda, ettersom det kan oppstå behov for å skifte ut medlemmer, både på grunn av personlige grunner eller andre forhold.
Oslo Børs støtter også forslaget om en løsning som legger til rette for at en klagenemnd kan få utvidet mandat på saker som skal behandles av nemnda enn det som i utgangspunktet er foreslått av utvalget, dersom det senere skulle oppstå et slikt behov.
Oslo Børs tiltrer utvalgets vurderinger om at det bør overlates til markedsoperatøren å vurdere om det er behov for å opprette en klageordning for avgjørelser på egne regler og forretningsvilkår. Oslo Børs har i dag en klagenemnd for slike avgjørelser på Euronext Growth. Oslo Børs viser i den forbindelse til utvalgets uttalelser om at dette ikke er et lovpålagt krav i andre EØS-land.
Oslo Børs tiltrer også utvalgets vurdering om at forvaltningslovens bestemmelser ikke skal komme til anvendelse på markedsoperatørens øvrige avgjørelser dersom myndighetsoppgavene som er gjenstand for utvalgets mandat overføres til Finanstilsynet. Oslo Børs understreker i den forbindelse at markedsoperatøren kan ivareta krav til forsvarlig saksbehandling og innta saksbehandlingsregler som er tilpasset markedsoperatørens egne regler og forretningsvilkår.
Det vises til høringsbrev av 11. mars 2021 vedrørende overnevnte NOU om endringer i verdipapirhandelloven om tilsynsmyndighet, sanksjonskompetanse og klageordning.
Utvalget foreslår at tilsynet med overholdelsen av reglene om løpende informasjonsplikt og utsatt offentliggjøring overføres fra Oslo Børs til Finanstilsynet, og at Finanstilsynet skal være tilbudsmyndighet. Oslo Børs støtter dette forslaget og viser til utvalgets begrunnelse i den forbindelse.
Oslo Børs vil bemerke at en overføring av disse myndighetsoppgavene bør sees i sammenheng med øvrige myndighetsoppgaver Oslo Børs utfører. Som utvalget selv påpeker, vil det være vanskelig å opprettholde regler om delegasjon av tilsynet med tilbakekjøpsprogrammer og stabilisering til Oslo Børs i sin nåværende form hvis utvalgets forslag tas til følge og øvrige delegasjoner trekkes tilbake.
Oslo Børs ønsker i den anledning også å fremheve at børsen har andre myndighetsoppgaver. Oslo Børs er for det første offisiell lagringsmekanisme (OAM) i Norge gjennom NewsWeb. Videre er Oslo Børs utpekt som mottaker av utstedernes oversikter over primærinnsidere og deres nærstående. Oslo Børs er også mottaker av flaggemeldinger. I lys av de foreslåtte endringene, mener Oslo Børs det er naturlig å se på om disse myndighetsoppgavene også bør overføres til Finanstilsynet. Dette gjelder særlig som følge av at det kan være utfordrende for børsen å opprettholde nødvendig kompetanse og ressurser på de resterende myndighetsoppgavene, dersom kun deler av disse overføres til Finanstilsynet.
Videre støtter Oslo Børs utvalgets forslag om at det opprettes en klagenemnd som skal behandle klager på Finanstilsynets vedtak på verdipapirmarkedområdet. Børsen støtter utvalgets vurderinger om at dette vil legge til rette for raske avgjørelser på områder som krever spesialkompetanse. Dette gir en forutsigbarhet som er viktig for markedsaktørene, særlig når det gjelder saker om tilbudsplikt hvor en klagebehandling i departementet eller gjennom domstolene kan få store praktiske og økonomiske konsekvenser.
Når det gjelder sammensetningen av klagenemnden, støtter Oslo Børs utvalgets vurderinger om at behovet for kompetanse må veies opp mot hensynet til bransjeuavhengighet og tilliten til at tilsynet med verdipapirmarkedet utføres av en instans uten subjektive interesser i resultatet av avgjørelsene. Klagenemndens avgjørelser kan få stor betydning for markedet, noe som sterkt underbygger utvalgets vurderinger om at personer med aktive roller i verdipapirmarkedet ikke bør være medlemmer av nemnden. Etter børsens vurderinger vil dette bidra til å sikre at subjektive interesser og utenforliggende hensyn ikke påvirker nemndas avgjørelser.
Utvalget har også foreslått at medlemmene i nemnda kan gjenoppnevnes. Oslo Børs stiller seg som utgangspunkt positiv til dette, men mener det bør oppstilles en begrensning på hvor lenge hvert medlem kan gjenvelges. Etter børsens vurdering må balansen mellom å sikre tilstrekkelig kompetanse hos nemndmedlemmene veies opp mot viktigheten av å sørge for en uavhengig nemnd og at nemndens praksis jevnlig blir gjenstand for nye medlemmer med nye øyne.
Oslo Børs støtter derfor utvalgets vurderinger om at det er hensiktsmessig å innføre en tilsvarende bestemmelse som i forvaltningsloven angående adgangen til å løse medlemmer fra sitt verv i nemnda, ettersom det kan oppstå behov for å skifte ut medlemmer, både på grunn av personlige grunner eller andre forhold.
Oslo Børs støtter også forslaget om en løsning som legger til rette for at en klagenemnd kan få utvidet mandat på saker som skal behandles av nemnda enn det som i utgangspunktet er foreslått av utvalget, dersom det senere skulle oppstå et slikt behov.
Oslo Børs tiltrer utvalgets vurderinger om at det bør overlates til markedsoperatøren å vurdere om det er behov for å opprette en klageordning for avgjørelser på egne regler og forretningsvilkår. Oslo Børs har i dag en klagenemnd for slike avgjørelser på Euronext Growth. Oslo Børs viser i den forbindelse til utvalgets uttalelser om at dette ikke er et lovpålagt krav i andre EØS-land.
Oslo Børs tiltrer også utvalgets vurdering om at forvaltningslovens bestemmelser ikke skal komme til anvendelse på markedsoperatørens øvrige avgjørelser dersom myndighetsoppgavene som er gjenstand for utvalgets mandat overføres til Finanstilsynet. Oslo Børs understreker i den forbindelse at markedsoperatøren kan ivareta krav til forsvarlig saksbehandling og innta saksbehandlingsregler som er tilpasset markedsoperatørens egne regler og forretningsvilkår.